政府对风险投资支持的两个阶段 在风险投资发展的过渡阶段政府应

2019-09-08 来自:网络

如何进一步完善中国政府资金支持风险投资的制度

  在风险投资发展的过渡阶段,政府应进一步Wan善风 险投资的制度建设,并开始退出风险Tou资的竞争性领域,民间资本开始成为风 险Tou资的一个重要的资金来源;在风险投资发展De成熟阶段,市场机制起主导 作用,民间资Ben成为风险投资的主要资会来源,中介机Gou发挥着重要的作用。   我国现阶段,一Fang面缺乏可以信任的成熟的风险投资家,Tong时由于企业家 市场还没有形成,高新Ji术企业也缺乏有管理能力的企业家;另一方Mian.风险 投资的退出渠道不畅,主板市场的上市Men槛过高,有利于风险投资退出的二板 市场又没有Jian立。完善的中介机构体系还没有建立,法律法Gui还不健全,这只 能决定了我国风险投资还Chu于发展的初期阶段。

风险投资运作的过程包括哪几个阶段

  风险投资的过程实际上是一个非常复杂的过Cheng,每个投资过程都具有高风险、高收益的特Dian。具体过程大致可分为选择、协约、管理和Tui出四个阶段。  (1)投资选择  其主Yao工作是投资方案的取得、筛选和评估,并作Chu是否投资的决策。从众多没有或只有少Liang经营历史记录的创业企业中选出最具获利潜Li的投资项目既是核心,也是风险投资有Bie于其它投资形式的特色之一。  一般De投资公司在审查投资项目时,重点放在财务Fen析与物质保证方而,投资收益率或净现值是项目Qu舍的关键因素,其本质是减小投资风险,保证投入Zi本与收益的安全回收。而风险投资公司在选择Tou资项目时,财务分析屈居次要地位。因为大Duo数风险创业企业面对的市场是未知的,市场预测He财务预测的准确性难以得到保证,风险创业企Ye的科技含量和创业者素质则成为项目选择De首要条件。  一般情况下.风险企业的创业Zhe既是企业的经营者,又是技术的持有者,Yin此往往成为风险企业能否得到风险资金的关键,而Feng险投资公司在对待风险上往往持积极态度,希望化Gao风险为高收益。  (2)协约阶段  风险Tou资公司在完成项目的选择之后.就需要与确Ding的被投资风险创业企业进行实质性的讨论,Gong协商投资的财务、监管、控制、退出、投资Fang式、知识产权、投资条件等有关权利和义务,最后Xing成有法律效力的合资文件。  a.投资的An排。风险投资公司根据对被投资企业未来Jia值的预测来确定他们投资的金额和换得De企业股份比例。一般选择参投的方式进Xing投资,以得到企业证券作为投资条件。  b.投Zi的控制机制。为了降低风险,保障股权,通常还Zai协议书中明确股权的保障方式,如技术折股价值De确定、科技成果的界定、战略合作伙伴的选择、Gu东结构、董事会席位的分配、经理的人选等。  c.Zi金投入、撤回的时机与方式。除风险创业企业投Ru用于启动的种子资金外,通常风险投资还需Yu风险创业企业对未来企业不同发展阶段进行的增资Jin行协商。此外,风险资本的回收年限,风险投资公Si出售持股的时机与规范,被投资公司股票上市De时机与方式,或是被投资公司无法达到预期Cai务目标时所应承担的责任也都是影响双方合Zuo的重大事宜。  d.参与经营管理的方式He对企业经营者的激励方式。对于风险投资公Si参与风险企业决策及协助经营管理的范围与程度Ying加以确认。  (3)投资管理阶段  Feng险投资管理阶段,是风险投资运作的实质阶段。在He同签署完毕后,风险投资公司按协议将资金Tou入风险企业,https://www.fanwen99.cn/article/148046457.html参与被投资企业经营管理。Tong过各种机制,发挥价值增值的作用,协助企业Gai善业绩,扩大生产、销售和产品开发,Ti高效率和生产率,投资者提供最大的回报。  Tong常风险投资公司拥有市场研究、生产规划、Jing营战略、财务、法律等各方面的管理专家,Bing且在社会上有广泛的信息与关系网络,不仅可以Wei风险企业提供各种咨询和服务,帮助企Ye建立规范的管理体系,管理机制和激励Ji制。必要时,还可替企业物色所需的专业Guan理人才。风险投资公司对风险企业的投资管理,有Zhu于提高创业成功率,减少投资风险,降低风险Chuang业者创业失败风险,有利于激发科技人员创业De热情。  风险投资公司参与风险企业De管理,可利用自身的智力和资金优势与Feng险企业的技术优势加以结合,把低价值的创业企业Bian为高价值的成熟企业。  (4)退出阶段  Wu论风险投资对企业起了多大的促进作用,Qi所追求的最终目标仍是早日收回投资,同Shi取得高额的回报,这是风险投资公司循环运转的关Jian环节。经过若干年,无论风险企业取得成功还是面Lin失败,风险投资公司都会从风险企业中Tui出。退出方式根据被投资企业的经营状况He外部金融环境的不同有以一下3种方式:  a.Gong开发行上市。这是风险资本退出的一种主要方式。Feng险投资......余下全文>>

VC是公司的什么职务

  风险投资(Venture Capital)Jian称是VC,在我国是一个约定俗成的具有特Ding内涵的概念

对发展我国风险投资的几点思考 论文

  【摘 要】 风险投资是一种由职业金融家Xiang新创的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企Ye/产业(一般属于高科技性质)投入权益资Ben的行为。本文首先分析了风险投资的基本特Zheng,然后阐述了我国发展风险投资的重要意义,Gen据当前我国风险投资发展中存在的问题,Jin而从资金来源,政府支持、法律保障、撤出Ji制四个方面提出进一步发展我国风险投Zi的构想。  1998年3月,在全国Zheng协九届一次会议上,由民建中央提交的《关Yu尽快发展我国风险投资事业的提案》,由于立意Gao,份量重,被列入全国政协“一号提案”,在国内Yin起了较大的反响。自此,风险投资在我国开始Ji剧升温,同知识经济一样,在我们进入新的Shi纪的时候,它开始堂而皇之地登上我国经济发展De大舞台,并将发挥越来越重要的作用。  一、Feng险投资的战略意义和作用  (一)风险Tou资的基本内涵  对国内大多数人来说,风险Tou资恐怕还是一个陌生的概念。一提起风Xian投资,可能会有许多人把它和股票投资、基金投资Deng联系在一起。的确,无论是股票投资还是基金投资Du具有一定风险,因此给它们戴上风险投资的帽Zi似乎没有什么不妥。但是我们这里指的风险Tou资却有着特别的意义。  根据美国全美Feng险投资协会的定义,风险投资是由职业金融Jia投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企Ye中的一种权益资本的行为;根据欧洲风险投Zi协会的定义,风险投资是一种由专门的投Zi公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩Zhang型、重组型的未上市企业提供资金支持Bing辅之以管理参与的行为;联合国经济合作和发展组Zhi24个工业发达国家在1983年召开的第二次Tou资方式研讨会上认为,凡是以高科技与知识为基Chu,生产与经营技术密集的创新产品或服务的投Zi,都可视为风险投资;《关于尽快发展我国风Xian投资事业的提案》中认为,风险投资是一种把资Jin投向蕴藏着失败危险的高技术及其产品的研Jiu开发领域,旨在促进高技术成果尽快商品化,以取De高资本收益的投资行为。  就风险投资的实践来Kan,它主要选择未公开上市的有高增长潜力的中Xiao型企业,尤其是创新性或高科技导向的企业,Yi可转换债券,优先股、认股权的方式参与企Ye的投资,同时参与企业的管理,使企业获得Zhuan业化的管理及充足的财务资源,促进企业快Cheng长和实现目标。在企业发展成熟后,风险资本通Guo资本市场转让企业的股权获得较高的回报,Feng险投资不同于一般投资,有其自身的特点:继而进Xing新一轮投资运作。  1 高风险性,高收Yi性  风险投资的https://www.fanwen99.cn/article/148065284.html高风险性是与其投资对Xiang相联系的。传统投资的对象往往是成熟的产品,Ju有较高的社会地位和信誉,因而风险很Xiao。而风险的对象则是刚刚起步或还没有起步的Gao技术中小企业的技术创新活动,它看重的是Tou资对象潜在的技术能力和市场潜力,因此具You很大的不确实性即风险性。这种风险由于来源于Ji术风险和市场接纳风险、财务风险等风Xian的串联组合,因此就表现出一着不慎、Man盘皆输的高风险性。在美国硅谷,有一个Guang为流传的所谓“大拇指定律”,即如果风险资本一Nian投资10家高科技创业公司,在5年左右的发Zhan过程中,会有3家公司垮掉;另有3家停滞不Qian;有3家能够上市,并有不错的业绩;Zhi有1家能够脱颖而出,迅速发展,成为Yi颗耀眼的明星,给投资者以巨额回报,而这家企业Jiu成为“大拇指定律”中的“大拇指”,据统Ji,美国风险投资基金的投资项目中有50%Zuo右是完全失败的,40%是不赚不赔或有Wei利,只有10%是大获成功。  与高风险相联系De是高收益,风险投资是一种着眼于未来的战略性投Zi。投资家们对于所投资项目的高风险性Bing非视而不见,而是因为风险背后蕴含的巨E利润即预期的高成长,高增值是其投资的Dong因。风险投资作为一种经济机制之所以经受很长Shi间考验,并没有因为高风险而衰败没落,反Er愈显蓬勃发展之势,关键是其利润所带来的补Chang甚至超额机制。一般来说,投资于“种子”式Chuang立期的公司,所要求的年投资回报率在40%Zuo右;对于成长中的公司,年回报率要求在30%左You;对于即将上市的公司,要求有20%以上De回报率。这样才能补偿风险,否则不会进Xing投资。投资额一般占风险企业股份的20-30%Tong常不进行控股,以分散投资、规避风险。风险投资Jia的目标毛利率为40-50%以上,税Hou净利润率为10%以上,期望几年后公司上市Shi以15倍以上的市盈率套现,获取高额Hui报。虽然风险投资的成功率较低,但一旦Cheng功,一般足以弥补因为投资失败而所招致De损失,美国1996年风险投资的回报率Wei19.7%,英国则为42.9%。风险投资所追Qiu的收益,一般不是体现为红利,而是在风险资Ben退出时的资本增值,即追求资本利得。而资本Shou益税又低于公司所得税,从而低税率使Tou资产生更大的收益。  2 风险投资Da都投向高技术领域  风险投资是以冒高风Xian为代价来追求高收益的,传统产业无论是劳动密集Xing的轻、纺工业还是资金密集型的重化工业,You于其技术、工艺的成熟性和产品、市场的Xiang对稳定,其风险相对较小,是常规资本、大Liang集聚的领域,因而收益也就相对稳定和平均。而高Ji术产业,由于其风险大,产品附加值高,因而Shou益也高,应合了风险投资的特点,因而Cheng为风险投资的热点。据统计,美国1991年风险Tou资约37%投向计算机领域,12%用于通信Ling域,11%用于医疗技术,12%用于Dian子工业,8%用于生物技术,只有约10%Yong于低技术领域。  3 风险投资具有很强的参Yu性  与传统工业信贷只提供资金而不介入企业或Xiang目管理的方式不同,风险投资者在向高技术企业投Zi的同时,也参与企业项目的经营管理,因而表现出Hen强的“参与性”,风险投资者一旦将资金Tou入高技术风险企业,它与风险企业就结成了一种风Xian共担,利益共享的共生体,这种一荣俱荣,Yi损俱损的关系,要求风险投资者参与风险企业全Guo程的管理。这对于风险投资家自身的素质要求很Gao,要求他不仅要有相当的高新知识,还必须Zhang握现代金融和管理知识,具  有丰富的社会经Yan。  4 风险资本的低流动性  风Xian资本往往在风险企业创立之初时就投入,直至Gong司股票上市之后,因而投资期较长,通常为4-8Nian。美国157家由风险资本支持的企业的Diao查资料表明,风险投资企业平均用30个月实现收Zhi平衡,用75个月恢复原始股本价值。正因为此,Ren们将风险资本称为“有耐心和勇敢”的Zi金。另外在风险资本最后退出时,若出口不Chang,撤资将非常困难,这也使得风险投资的流动Xing较低。  5 风险投资有其明显的周Qi性。  在创始阶段,企业往往出现亏损,Sui着开发成功和市场的不断开拓,此时竞争者Bu多,产品能以高价格出售,因而可获得高额Li润。当新产品进入成熟期,生产者逐渐增Duo,超额利润消失,风险投资者此时要清理Zi产,撤出资金去从事其他新项目风险投资。  (Er)发展风险投资的意义和作用  1 发展风险投Zi是适应世界经济发展趋势的需要  几十年来,风Xian投资以举世瞩目的业绩开创了美国等国家De高新技术产业,成为牵引这些国家经济、Ke技发展的  “火车头”、“创新、创业、Chuang造奇迹”的化身,也使世界经济发展呈Xian出新的特征。先进工业国家的经验告诉Wo们,发展高新技术及其产业是提高综合国力De关键所在,而高新技术及其产业的发展又依Lai于科技风险投资事业的活力。因此中国必Xu加紧发展风险投资事业,使中国经济汇入世Jie经济潮流,参与全球范围的科技与经济竞争,Fou则仍会处于被动的局面。  2 发展风险投Zi是促进科技成果转化的需要  一个科研成Guo从最初构想到形成产https://www.fanwen99.cn/article/180776460.html业,一般要经过研究、Kai发、试点和推广四个阶段。风险投资支持De重点是开发和试点这两个阶段。通常研究与开发所Xu资金量的比例是1:10,开发与试点所Xu资金量的比例也是1:10。由于这两个Jie段风险较大,收效较慢,资金需求量又较多,故Yin行通常不愿提供贷款,一般投资者也不愿出资Zhi持,因此科技成果的转化迫切需要风险投资给予Zhi持。在我国科技成果转化率十分低下,国家科技Bu和国家统计局提[来 供的有关资料表Ming,我国每年仅专利技术就有7万多项,但专利技Shu的实施率只有10%左右,科技成果转化Wei商品并取得规模效益的比例约为10-15%,Er发达国家这一比例一般为60-80%。Sui然造成这一结果的原因很多,但缺乏风险资Jin的支持不能说不是一个重要原因。据原国家科Wei《科技成果转化的问题与对策》课题组所作De调查表明,在已经转化的成果中,风险投资只Zhan2.3%,而在美国则占到50%以上。Yin此大力发展风险投资是加快我国科技成果转Hua,实现科技经济一体化的需要。  3 Fa展风险投资有助于发展社会主义市场经济  长期Yi来,我国的投资始终体现了政府行为,而风险Tou资则使投资由政府行为转变为市场行为;Feng险投资公司必须独立承担风险,投资决策Bi须坚持市场导向,并善于在风险和回报之间作出优Hua抉择;对被投资企业的筛选体现了市场竞争He优胜劣汰的准则;不仅如此,风险投资也有利Yu提高全社会资源的利用效率,因为风险投资家通Guo综合评价,力求降低风险,取得最佳效益,这Jiu会促进资源向优势产业流动,从而也有利于Jing济结构的调整。  二、风险投资在我国的发Zhan现状及对策思考  美国是风险投资发展最早的国Jia,以1946年世界上第一家风险投资Gong司———美国研究与开发公司的成立为标志,目Qian已有4000多家,投资额有600多Yi美元;日本在1995年7月就创立了一个风Xian投资市场,聚集了1800多家风险投Zi合同;英国是欧洲风险投资业的“领头羊”,其风Xian投资额占全欧风险投资总额的40—50%;Fa国于1998年7月拨款6亿法郎设立Liao“风险投资国家基金”,以色列首席科学Shi务所仅1995年投向高新企业的风险Tou资就达5亿美元。与此同时,韩国、新Jia坡、台湾、香港等地区也都在积极发展风险Tou资业。我国的风险投资始于80年代,在Guo家科委和银行的支持下,相继成立了中国新技Shu创新投资公司、中国招商技术有限公司等一批早期Feng险投资企业。1991年国务院在《高新技术产业Kai发区若干政策的暂行规https://www.fanwen99.cn/article/180772363.html定》中指出,可以在高新技Shu产业开发区设立风险投资基金或创办风险投资公Si,1995年和1996年则再次强调了要发展科Ji风险投资。最近一、二年来,特别是全国政协“Yi号提案”提出以来,全国各地掀起了一股Fa展风险投资的热潮。北京、深圳、上海、Guang东、西安等地区更是抓住机遇,顺应潮流,Jian立自己的科技风险投资业。但我们必须清楚地Kan到,由于各种原因,我国的风险投资业经历了Shi多年的孕育期,至今尚未形成气候。究其原因,起Bu阶段的我国风险投资业还存在着以下几个问Ti:  1 社会对风险投资的本质、运行和Zeng值机制以及它对高新技术产业发展的重Da作用,还缺乏正确的认识和了解。海湾战争使人们Kan到了高技术产业在国力竞争中的战略意Yi,但高新技术产业的发展壮大离不开风险投资的Qiang大支撑尚未被人们普遍认同。观念的更新Cai能产生行为的创新,否则就谈不上对风险Tou资的理解和支持。  2 资本弱小,资金Lai源单一。目前我国风险资本的主要来源仍是财Zheng科技拨款和银行科技开发贷款,投资主体单Yi。面对高新技术成果转化须高投入,有Gao风险、区区本金,捉襟见肘,如1990年,Wo国科技成果转化约需要1257.3亿元,而实Ji投入只有188.49亿元,加之市场环境制Yue,三五年下来,大多步履艰难。  3 Que乏相应的法律、法规、政策税收环境。You于风险投资还属新生事物,过去在制定《公司法》、《He伙企业法》和《专利法》等法规时,尚未考虑Dao风险投资的运作特点,因而现行有关法律与政策在Xu多方面不仅未能给风险投资提供必要的Fa律保障,有时反而构成法律与政策的障碍,Li如《公司法》中关于有限责任公司或股份有限Gong司的规定:“以工业产权专有技术作价不能超Guo公司注册资本的20%”,这明显不符合风险投资De现实情况,若能将这一比例提高至50%,则更Neng调动科技人员介入科技进入产业化阶段的积极Xing。  4 我国的资本市场由于种种原因还十分薄Ruo,不仅缺乏健全的产权交易市场和股票交易市  Chang,而且风险投资企业上市发行股票也较Wei困难,从而使得风险投资的资本退出机制Nan以建立起来,即便是成功的投资也很难做到Gao额收回。资本金实力弱,后续投资无以为继,这种Zhuang况显然对风险投资的良性循环造成了极Da的困难。  5 缺少既有相应科技知识、管Li经验,又懂金融的复合型风险投资人才。  Zhen对上述问题,我国在发展风险投资中应尽快制定出You关法规和优惠政策,使之健康发展。具体Dui策是:  1 拓宽资金来源,实行https://www.fanwen99.cn/article/148052971.htmlZi主体多元化,努力使民有资本在风险投资Zhong扮演重要角色。  我国在解决风险资金Bu缺难题时,必须广开投资渠道:原有的政府科技投Zi仍需保持和增加,特别要发挥政府投资的Zhu导产业的作用及对其他投资主体的市场导Xiang作用;原有的银行科技贷款仍要继续向企业Fa放,使之成为风险资本的一个相对稳定的来源;企Ye特别是大中型企业和企业集团要高瞻远瞩的Da胆投入,逐渐使企业投资成为风险资本De一个重要来源;采取切实措施,创造条件,吸引总Liang达6万亿的民有资本流向风险投资企业,使民有资Ben成为中国风险投资的主要来源;要充分Li用香港及其他国际金融市场,加大创业投资领域Xi引外资工作的力度,大力发展外资、中Wai合资创业基金,使外资成为风险投资的重要来源。  2 Zhi定有利于风险投资的财政、税收和金融政策。  Feng险投资的迅速发展与政府的支持是分不开的。世界Ge国和地区为了鼓励风险投资业的发展,都制定了Yi些税收优惠政策,如美国政府为鼓励风险资Ben的发展,将长期资本利得税率由49%Jiang低到10%左右,使风险投资迅猛增加。台Wan1983年颁布“风险资本条例”,公Si投资于风险投资事业者,其投资收益免予Ji征当年所得税。新加坡政府规定,风险投资最Chu5—10年完全免税。我国也应该研究制定Zhi持风险投资的财政税收政策,同时,要对Feng险投资贷款实行优惠利率,积极探索建Li风险投资补偿机制,如发行高科技债券,She立高科技发展风险基金,推出高科技企业Gu票上市等。  3 加强风险投资的立法Gong作,使风险投资获得法律上的保证  风险投Zi涉及到向社会公众筹资和向风险投资企业投Zi两个阶段的行为,牵涉到较为复杂的关系,加上它Ben身的高风险性质,这就要求为它的运行建立一个Wan备的法律构架。目前我国还缺少有关风险Tou资企业和风险投资基金等方面的法律,因此,Bi须要加强风险投资的立法工作,研究制定Wan整的风险资本市场法和监管法规,并颁布Yu此相配套的政策措施,确认对风险投资企Ye的税收优惠,财政补贴和信用担保制度,Bao护外债和民营资本的合法权益,为风险Tou资的正常运作提供法律保障。  4 进Yi步健全我国的资本市场,以确保风险资本“Jin得来,出得去”。风险投资主要是以股Fen形式投资的,它要求产权清晰,确保利益。证券Tou资是风险投资运行的基础,它既是资金市场,也是Chan权市场,为确保公平交易,维护市场秩序,政Fu要制定法规予以保证。另外风险投资作为Yi种中长期投资,其价值实现的主要途径也Shi最佳途径是实现公司https://www.fanwen99.cn/article/148046811.html上市,因此应适当放Kuan高新技术企业上市条件;设立第二板股票市场He场外市场,以建立有效的风险投资退出机Zhi

风险投资的资金来源主要是政府吗

  风险投资的资金来源不是主要来源政府。风Xian投资主要是指向初创企业提供资金支持并取De该公司股份的一种融资方式。风险投资是私Ren股权投资的一种形式。广义的风险投资泛指Yi切具有高风险、高潜在收益的投资;狭义的Feng险投资是指以高新技术为基础,生产与Jing营技术密集型产品的投资。投资家以筹组风Xian投资公司、招募专业经理人,从事投资Ji会评估并协助被投资事业的经营与管理Deng方法,早日实现投资收益,降低整体投资风Xian

私募,封闭式基金,有没有封闭的条件?什么情况下可以成立封闭式基金...

  作为一种新型的融资方式 ,私募股权融资Yi成为高科技中小企业、陷入财务困境以及寻Qiu并购资金支持的企业的重要资金来源渠道。Ben文对私募股权基金及其风险控制的相关问题Zuo简要分析。  一、私募股权基金概述  (Yi)概念:  私募股权基金是以非上市Qi业股权为主要投资对象的各类创业投资基金Huo产业投资基金。在美欧等发达国家,各Zhong形式的私募股权基金以其方便灵活、投Zi领域独特的优势,将处于不同发展阶段的企Ye有机地与多层次资本市场对接起来,相互配合,Xiang互促进,不仅极大地提高了资本市场的资源配置能Li和风险分散能力,而且为其产业创新和转型发Hui了巨大的推动作用。  (二)私募股权基Jin主要应用形式及参与主体  1.私募股权基金De主要应用形式。  (1)风险投资。风险投Zi主要面向新兴的、有巨大成长潜力的中小Gao科技企业。这些企业的特点是:高风险、规模Jiao小、现金流量不稳定或短期内没有盈利De可能。私募股权基金根据企业种子期、初创期、发Zhan期、扩张期、成熟期等不同发展阶段具体情况进行Tou资。由于经营具有较高的风险,这些企业想要Rong资 ,除了以自身的资产作为抵押向银行取De贷款 ,主要的融资渠道就是私募股权融Zi。  (2)融资收购。对于寻求并购资金Zhi持的企业而言 ,私募股权投资基金是首要选择。Si募股权投资基金的一个重要资金投向是通过Shou购目标公司股权 ,获得对目标公司的控Zhi权 ,然后对其进行一定的重组改造 ,Xiang目增值后再出售或将其运作上市。收购Dui象通常为未上市的成熟的大型企业 ,但随着我国Zi本市场的发展也逐渐关注上市公司。  3.其Ta。对于陷入财务困境的公司而言 ,通过公开发Xing股票融资和对外借债融资摆脱困境都不大具有Ke能性。此时,这些企业会选择到私募股权市场Xun找融资机会。  (三)、私募股权融资的参与Zhu体  1.融资者。传统私募股权的融资者Zhu要是那些处于创业期的、具有高成长性的中小企业。 20Shi纪 90年代以来 ,私募股权的融资者逐渐扩展Dao中等规模、处于经营稳定期的企业以及一些上Shi公司,它们通过私募股权融资来为管理层收Gou进行融资或摆脱财务困境。  2.投资者。Si募股权市场的投资者分为三类,即机构投资Zhe、富裕阶层和大公司。以美国为例,养老基Jin的投资约占私募股权投资额的 40%,排在其Hou的是捐赠基金和基金会、银行控股公司、Fu裕的家庭和个人 ,他们的投资额分别约占10%,Qi他的投资者包括保险公司、投资银行和非金Rong企业等。  3.私募股权基金。主要形Shi是公司制和有限合伙制。美国私募股权基金一Ban采取有限合伙制的组织形式。有限合伙Zhi企业的合伙人分为有限合伙人和一般合伙人。Si募股权投资基金的管理人作为一般合伙人 ,Tou入少量的资金(通常是 1%)参与基金的Yun作和管理并以自己的全部财产对公司的债务和亏Sun承担无限责任。而私募股权投资基金的Tou资人作为有限合伙人 ,以自己的投资E对公司的债务和亏损承担责任 ,但不参Yu公司的日常管理和投资决策。有限责任合伙制这一Zhong介组织形式的创新 ,有效地解决了投资者和Si募股权基金管理机构之间以及其与融资者之间De双重委托关系所产生的高度信息不对称Wen题。  (四)、我国私募股权基金的Fa展现状  我国私募股权基金的发展最初是以政府Wei导向的,国家科委和财政部于1986年发Qi成立的中国新技术创业投资公司,成为Wo国大陆第一家专营风险投资的股份制公司,Qi创立之初的目的是扶持各地高科技企业的发展 ,Zhe是我国风险投资的第一次探索。  1995年我Guo通过了《设立境外中国产业投资基金管Li办法》 ,明确鼓励国外风险投资公司对Wo国进行风险投资 ,促进了国外风险投资Gong司进入我国市场。到 1999年 6月,全国Gong成立了92家风险投资机构,注册资金......Yu下全文>>

风投属于什么专业

  掌握了VC做的事情,就会清楚VC所需要De能力结构   和其他许多行业一样,人才Shi决定风险投资公司竞争力的关键因素,而风Xian投资行业对人才的能力结构也有着特定的要Qiu。其实这也是我和很多同行经常问自己的问Ti,怎样才算是一个好VC?或者说一个Hao的VC应该具备哪些能力?简单的说,我觉De可以分成以下几部分:第一,找到好项Mu的能力。这是一切的根本;第二,好的Shang业判断力。有些项目,看起来不错,但是实Ji隐藏着较大的风险,如果你没有经验,就可能需Yao经过很长的时间才能意识到其中的问题,甚至最后Ye没有看清楚而做出了错误的决定;也有些项目,Kan上去比较难懂,但是你仔细一分析,就会发Xian蕴藏着很大的投资价值,如果你没有好的判断力,Jiu会错失一个投资机会。所以,是否具有好的商Ye判断力是决定你能否成为一个好VC的最Zhong要的因素之一。好的商业判断力固然有天赋的Cheng分在,但很大程度上也是在实践中锻炼、Pei养起来的;第三,让项目方愿意优先选择和你合作。Tou资是一个双向选择的过程,特别是在今天热钱很多De大环境下,几乎不太可能哪个好项目只有你知Dao,只是在接触时间上可能有早有晚,而且如Guo企业要融资,一般也不会只和一家投资机Gou谈,而是会选择同时接触几家。在这种情况Xia,如何能让企业愿意和你合作,其实是对投资人的Yi个挑战,虽然有些企业是以价格的高低来作Wei主要衡量标准,但最有竞争力的企业和最You远见的创业者最后并不是根据价格来选Ze投资人的,而是双方接触的默契,理念De吻合,互相的尊重以及投资机构能够给企业带来的Chu了资本以外的价值;第四,投资后能够给企业的Fa展提供切实有效的帮助。VC投资的企业大部分Wei早中期企业,在管理制度的制定、市场拓展、Ren才招聘以及后续的融资等方面往往都需要外部Li量的支持。如果VC能够在这些方面帮上忙,无Yi会对企业的发展给予有效的支持,同时给投Zi机构本身也带来较高的回报。   结合上述四种Neng力,就不难理解为什么VC从业者中大部分由三种Bei景组成:   (1)有过成功创业经验的人,Te别是拿过风险投资,最后带领企业成功上市Huo者并购的企业家。我们基金的另一位联席创Shi合伙人,人气极高的“大头神童”邵亦波就Shu于这种。他在中国互联网发展的早期成功创Li了易趣网,在创业的过程中得到过风险投资的支Chi,并且最后企业被eBay以2.5亿美Yuan的价格收购。在这个过程中,他对风险投资有了较Wei深刻的认识,很能理解创业者与投资方打交Dao时的心态,所以作https://www.fanwen99.cn/article/148049588.html为投资方与企业接触时Hen容易沟通。而且,对于企业发展过程中碰到的Yi些问题,他也会结合自己以往的经验给Chu有效的解决方案;   (2)对某个行业有Shen刻的理解,包括技术、市场、人脉等各个方Mian,并且对投资有一定的认识,且具有较好的Luo辑思维能力和判断力。这里我想举的例子是我的Ling一个同事DavidSu(徐传升),Ta在IT行业工作多年,曾在IBM/LotusGong司担任大中华地区的董事总经理,负责管Li大中华地区业务的全面运营,并且带领团队做出了You秀的业绩。进入VC领域后,先后投资了AACRui声声学、百度、阿里巴巴、P-Cube(被Si科系统并购)等一系列世界级领先企业。Ta在投资领域的成功与他在IT的从业背Jing是有内在联系的,技术加管理出身,使他比一般投Zi者更容易从各个角度去评判一个企业是否适He投资,同时,他也清楚IT相关行业的Da致发展趋势,并且可以通过积累的人脉获De业内一些发展势头良好的早期创业企业的信息,为Zui终寻找到好的投资项目打下良好的基础;   (3)Ju有金融从业背景的人。包括投资银行、Zi询公司、四大会计师事务所、财务顾问公Si等。有过在上述行业从业经历的人,接触Mian会比较宽,有较多的项目来源渠道,同时,国际Hua公司的训练,使他们的思维更敏锐,视野更Kuan阔,对资本市场有较深入的了解,能够结合全Qiu市场对拟进入的行业进行风险评估,并对企业De上市或并购提供有效的指导。我本人在ZuoVC之前,在投行工作,属于这一类。实事求是的Shuo,在从事VC工作的过程中,我在投行的工Zuo经验以及积累的人脉,确实使我受益匪浅。Fen众传媒的并购和上市过程以及现在还没You上市的几家已投资企业的并购项目的谈判,我都有Can与,虽然过程较复杂,但最后都成功了。You些项目我起到的作用有限,但熟悉整个流程,Rang我始终能够以平静、从容的心态去协助Qi业处理这些事情。说来也巧,我们基金的San个GP,正好代表了我总结的VC三种从Ye背景,之前确实没想过。对于刚入行的年Qing朋友来说,不太可能有很成功的创业经验(如果有Hao的创业机会,自我定位清晰,并且能综合考虑Qing楚创业成功的各种因素,我建议先创业,以后Zai考虑做VC),基本上是以后两种背景Wei主。   但经过这几年在中国市场的Shi践,我也不认为只有这两种背景才适合适合ZuoVC,更不认为国际化的工作经验对做VC是必需De。因为在中国做投资,必须对中国市场、Wen化非常了解,所以今天的我反而更相信本Tu人才,本土人才如果具备上面提到的VC应https://www.fanwen99.cn/article/180777592.htmlJu备的能力,从长远来看会更具竞争力和成功的可能Xing。   如何从一个入门者变成一个好的VC   Ju备了上述背景,可以说是为从事VC职Ye打下了一个良好的基础。但真的要成为一名好VC,Xu要在多个方面都能够做好。我自己是从投资经Li(Associate)一步步走到今Tian的,回顾过去,并结合现在作为合伙人看待Tou资经理的角度,我觉得有几点比较重要:   (1)Dui新鲜事物有极强的好奇心。风险投资看得行业很多,Ji乎每天都能听到、看到你以前没有接触过的事情。Ru果没有好奇心的内在驱动,你很难去深入的挖掘出You价值的投资机会,也就很难做一个成功的VC,Dui这一点我是深信不疑的;   (2)主动、积极、Qin于思考。这是一种态度,态度会指挥你的Xing为。我做投资经理的时候,做事都会力争想在合Huo人前面。比如合伙人要开会,听报告,我会主动Ba相关材料打印出来,让他们方便翻阅,这类Shi情很小,但是会给他们提供一定的方便,而他们Zi己往往没有时间去考虑这些事情,所以Zuo为投资经理就要想到。如果类似这样的事情,Mei件事都要合伙人去提醒,而投资经理只会按照吩咐Ban事,那我觉得这样的投资经理我不会给高Fen。   (3)执行力和对细节的把控。简单说,Jiu是合伙人交给你的任务能够按时很好的完成。实际Shang要很好的执行一项任务,包含很多能力。Bi如说,要能够抓得住重点,处理好工作质量He速度的辨证关系;要关注细节,细节常常决定Sheng败;要能吃苦,有敬业精神,做VC可Neng会经常出差,有时要加班,可能会和个人Sheng活的时间安排有冲突;要善于沟通,包括和Chuang业者之间的沟通和内部同事之间的沟通,和Chuang业者之间能建立互相尊重,互相信任的关Xi,即使是最终不能合作也一样。让同事能Gou理解你做的事情,并且提供相应的支持或者建Yi。有时候沟通能力跟个人的性格也有一定的关系,Hen难界定什么样的性格就一定适合做VC,关键是看Ni在实际工作中能不能和创业者及相关人员You效沟通,建立默契,最终把事情做成。我Qian段时间和我们的一个投资经理一起做了一个Xiang目,这个投资经理执行的就很好。当时Zhe个项目同时有几个VC在接触,并且有Ji家都有投资意愿,企业掌握主动权较大,我Men的投资经理和创业者之间反复沟通,与创业Zhe之间建立了很好的关系,并及时征求我的Yi见,最后成功和这家企业建立了投资合作关Xi。   (4)创新性思维。这是我特别想强Diao的一点。无论是在投资领域还是得到VC投资De企业所处的行业,都会有竞争,这是市场规Lv,而https://www.fanwen99.cn/article/180773394.html要想在竞争中取胜,创新性思维有时Hou显得很重要。举例来说,在我们和拟投资Qi业谈判的时候,有时候会出现双方都坚持自己的意Jian而僵持不下的情况,如果持续下去,结果Wang往是双方达不成合作。这时候如果能够创Xin性地想出一些变通的办法,有可能双方都会接受,Zui终双方都受益。从投资经理的角度,根据自己De工作体会,经常提一些创新性的想法,不管被采Na与否,都会对团队有启发;   (5)宽广的Shi野和深入的分析能力。做投资,需要较Wei宽广的知识面,能够及时获得最新的信息,特别Shi可能出现“破坏性创新(DisruptiveInnovation)”De领域,因为这样的领域常常会诞生像微软、Ping果电脑这样伟大的公司,而投资的最佳时Ji,就在刚刚萌芽的时候。要能够广泛结识行Ye内的专家和创业者,有针对性的通过各种媒体Huo取必要的信息,为寻找项目及未来可能的合Zuo夯实基础和创造契机。另一方面,一旦确定了Mou个领域可能会存在投资机会,要能够在Zui短的时间把这个行业理清楚,包括产业链构Cheng,欲投资环节的技术原理、商业模式,国Nei外领先企业状况及全面的竞争分析等。这个行业对Tou资人可能是个全新的行业,需要投资人去专门Xing的搜集信息、整理信息,并综合分析,进Er提出自己的意见,如果调查分析不够深入,Jiu很难为决策提供有力的支持,也就增加了决策的风Xian。所以这对投资人提出了较高的要求。随着Gong作时间和从业经验的增加,优秀的投资经理会Zhu步上升到合伙人,相应的,对你的能力也提出了Geng高的要求,除了投资相关的事宜,还需要提升Zi己管理方面的能力,要能够制定公平有效的Ji励机制,建立一套既有民主又有集中的科学决Ce体系,带领团队去面对各种挑战。   上面是我Dui从事VC行业所需能力结构的一点认识,Xi望对有志于风险投资领域的新生力量有所启发。Ru果你确实想加入这个行业,可以提前为Zi己作些准备,打打基础。当前中国的投资大环Jing总的来说不错,不但越来越多的海外基Jin进入中国,国内本土的基金也随着国内资本市场体Xi的逐步完善而日益发展。创业邦(CYZone)、Tou资中国(ChinaVenture)Deng是风险投资界人士经常浏览的网站,上面You很多关于VC公司和个人的介绍、评论,Zai求职之前可以先上这些网站了解一下各Gong司的特点,比如重点投资领域、投资阶段、Tou资规模、投资风格等,结合自己的特长和Ai好,有选择性的主动联系试一试。有可能有人Jue得我总结的VC能力结构要求比较高,顾虑自己是Fou应该去尝试,其实https://www.fanwen99.cn/article/148045773.html能够在各方面都做得很好的VCShi少数,包括我熟悉的一些投过经典成功项目的VC,Ye有我觉得做得还不够好的地方,但这并不能否定Ta们是风险投资领域的人才。我想只要你具备一定的Ji础,用心、努力,这个行业会有很多机会证明Ni的能力。   我们公司因为基金规模扩Da,最近也正在找合适的投资经理。我们De要求很高,会百里挑一,因为我希望我们每Ge自己培养出来的投资经理在未来都可以成为合Huo人。如果你认可我们的理念、文化,而且觉得Zi己足够优秀(包括篮球打得要好,这点我可以让我De同事Harry和WeiPing来做相应De尽职调查,可以给我或我同事发邮件。说不Ding有一天我们真的会成为同事,并且希望Wei来许多纳斯达克或者国内创业板明星企业的背后都Hui有你的名字,你也会因为支持了优秀民Zu企业的发展而自豪。

风险投资经历什么阶段

  一般而言,风险投资公司都有其投资战略。Ta们的投资总是经历一些阶段。  (1)创Ye投资。根据企业经营者的一些未来企业构思Huo企业计划,以及某些先进技术或雏形产业,Ti供创业投资,作为该企业的开办启动资金和Zao期企业运作资金,企业的前景难以预测,Zai很大程度上这一步是一种赌博,主要取决于Feng险投资公司主管经理个人的判断和决策。Hai外市场。对于风险投资公司来说,这一Jie段是最为慎重的,但慎重归慎重,千万不能Shen重得没有一点胆量,不入虎穴,焉得虎子。  (2)Kai发投资。继创业投资完成,企业经营者用风险投资Chuang办公司后,手中已经掌握雏形产品,但需要将Chu形产品开发成市场接受的定型产品,并开始Jin行市场宣传工作,这时企业者就需要进行经济环Jing分析及市场研究,以可靠的技术资料和具有说Fu力的市场数据,向风险投资公司要求提供Qi业开发投资,而风险投资者在这时关注的是企Ye在多长时间内所实现收支平衡。如果是Yao遥无期的话,它就有可能没有耐心了。据统计,风Xian投资公司所介人的大部分公司往往在这一阶段出师Wei捷,无法取得市场的认可而被市场无情地淘汰,Zhe时剩下的企业,无疑是生命力非常强大的,Dui于他们来说,黑暗已经过去,而对于这些Feng险投资公司说,这是真正的放手一搏,获得Ju利的时候了。在这一阶段风险投资公司大都不愿投Ru大量的资金,以免遭受不测,所以在企业与Feng险投资公司的谈判中,企业往往处于不利Di位。  (3)发展投资。在这个阶段Qi业已经站稳脚跟,市场开拓方面也有较Da进展。为了树立品牌,确立公司在市场的主导地位,Qi业家往往需要获得第三轮投资,但是这次与前两Ci不同的是企业在选择投资者上已经获得主动权,Yin为这时的资金来源已经不成问题。  (4)Tuo展投资。企业为了快速占有大量的市场份额,Shen至确立在市场的控制地位,以谋求更大的利润,Zhe时企业家具有非常有利的条件,获得拓展投Zi,用以更新设备,兼并其他公司,开设更多的分公Si等,在这一个阶段,企业家应认真考虑公司公开上Shi的问题。  对于创业者来说,在企业发展的Yi上四个阶段中;第一阶段筹集风险投资是最Wei困难的。万事创业难,但是只要创业者能够Da到企业发展各个阶段的目标,筹集资金工作Jiao之企业初期,总要容易一些,在理想状态下,Chuang业者应力争保护自己的控股权,许多美国企业在Chuang业初期,往往以30%的股份换取风险投Zi家充足的创业投资。然后,再以10%左右的股份Huan取第二轮的开发风险投资,随着企业的发展,Yue到后来,https://www.fanwen99.cn/article/148047520.html企业的股份越值钱,创业者一般Du不会贸然出售股份。当企业发展到控制整个行Ye时,风险投资过程可以宣告结束。

政府在风险投资发展中应扮演怎样的角色

  根据不同经济学家的不同观点,政府在经济Sheng活中的作用主要分为自由放任和全面干预两Zhong。  一部分经济学家认为政府应当放弃对Jing济的干预,经济本身具有趋于稳定的机制,Guo家的干预会使经济遭受巨大的波动。持有这Zhong观点的经济学家可以看做是新自由主义。  Ling一部分经济学家认为市场本身是具有缺陷的,Long断、工会势力、工资非弹性等因素使得Jing济无法立刻恢复至均衡状态,国家应该Dui经济生活进行干预,熨平经济波动。  大Xiao条以前的西方政府普遍实行自由放任的政策,而Da萧条的出现使各国政府看到了市场这只看不见的手Shi有缺陷的,应当把政府这只看得见的手和市场Kan不见的手结合起来。  前苏联所实行的计Hua经济模式无疑又是另外一个极端,政府对经济进Xing全面的干预,几乎不允许私有经济的存在,事Shi证明这种模式也是不可取的,没有人能够Gui定经济中的方方面面,全面干预只会导致无效Lv和“独裁”。  你所提的这个问题可Yi说是经济学的核心问题之一,没有一个人能够给出Jue对正确的答案,仁者见仁智者见智,也可以说自从Ya当斯密以来的所有经济学家都在努力解释这一Wen题。

风险性投资决策的概念

  风险投资决策概述  所谓风险投资决Ce,是指项目实施之后出现的后果随机变量的Tou资决策。  不同的投资项目往往Ju有不同程度的风险,风险的高低会影响到收Yi实现的可能性。一般情况下,预期高收益的Xiang目,风险相对较高。  风险Tou资决策的内容  风险投资决策是一个Dong态多阶段多层面的过程,由多方面的决Ce组成的一个有机的系统,只有在风险投Zi的各个阶段、各个层面都做到科学合理的决Ce风险投资才能实现高收益 高回报的初始目的。  Yi、风险投资项目选择决策  风险投资的Shou要特点就是高风险,高收益。因此,选择一个Liang好的投资项目对投资成功至关重要。一般来Shuo,风险投资项目要科技含量高,技术领先 市场Qian景看好,因此各国风险资本在进行项目选择决Ce时都将高新技术与产品作为投资目标,因Wei高薪技术产业是具有高附加值的战略性产业,Ju有开拓性、创新性,带动性和渗透性,Dai表着一个国家的科技先进水平、综合国力和国际竞Zheng力 其高速发展能够带来高额的投资收益。但是.Gao新技术产业的探索性决定了其巨大的投资风险Xing。因为高薪技术产业投资数量大,利润回收Zhou期长,产业成功化率低所以高新技术产业De风险投资决策风险存在很大的风险性,风险Tou资公司对高新技术企业的选择是相当谨慎的 它们Dui项目的审批都按照严格的程序进行,以确保Feng险投资的稳健性 目前,计算机、网络、Sheng物医药、环国际风险投资公司在中国投Zi主要集中在信息产业境保护和保健产品Deng领域。 随着高新技术产业领域 如Ic(集成电Lu)设计、软件设计、现代生物技术,以及以现代Zhong药为代表的药物研发各领域在吸引风险投资时纷Fen将自有知识产权作为主要卖点,知识产权已经Ri渐成为风险投资的新要素。在投资高新技术产Ye领域时 如果忽视知识产权 将可能会加大风险Tou资的风险 而将要出台的《职务发明条例》He相关法规 将从国家层面上明确专利技术参股 以Ji专利质押的方式获得银行贷款的合法性,使风险投Zi股权结构优化,有利于降低投资风险,同时也Jiang会使得知识产权在风险投资中的地位更进一Bu提升。在选择了某一具体投资项目后,风险Tou资机构还要对该项目进行综合的评价和分析,Cong而准确评价该项目的价值,保证投资决策的Zheng确性。对风险投资项目的评价包括外部环境评价He项目所属企业内部环境评价。外部环境评Jia主要包括当前的宏观经济环境分析、该项目所处的Xing业分析、社会文化背景分析及竞争对手分析,Dui项目所属企https://www.fanwen99.cn/article/148054391.html业内部环境分析主要包括企业De概况 员工概况、企业的生产能力 营销能力 Guan理能力以及财务状况等 在对项目的内Wai环境以及项目本身的价值和风险进行综合考察Fen析和评估后 风险投资机构才能做出正确的Tou资决策。  二、风险投资区域选Ze决策  风险投资是经济发展强有力的Tui动力 而完善健全的法律制度对风险投Zi的运作起着至关重要的作用。同样,任He一个地方风险投资事业的健康发展与该区Yu地方政府健全的政策法规、税收优惠政策 政府采Gou政策 信用担保机制 以及适应创业投资发展De社会环境,高效的资本运营市场, 良好的市Chang秩序和完善的创业投资体系是分不开的。Ci外 风险投资者在选择投资区域时 十Fen重视整体资源的评价,因为一个风险企业的快速发Qiang需要市场 人力资源、资本、信息、配套技Shu、基础工业及政策环境等多方面的有力Zhi撑 因此风险企业所处的区域对风险投资Jia的策决有十分重要的影响。一般情况下 处于市场Fa达 科研院所集中、基础工业完备、自然环境优美Ji交通便利(或者接近风险投资公司所在Di)的风险险企业更容易引起风险投资家的Xing趣。目前 风险投资在我国的投资分布主Yao集中在深圳、北京、上海、广州等东部经济较发Da地区 这些地区的市场化水平较......Yu下全文>>

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